Argentina, ese perro que siempre se muerde la cola

Me parece estar viviendo un nuevo déjà vu. Y no me estoy refiriendo concretamente a la pandemia.

¡Sí, exacto! Es la Argentina pre-electoral.

Pasan los años y los demandas económicas, de cara a estos eventos, son siempre las mismas, con el agravante de que la situación social empeora drásticamente.

No hay que tener demasiada inteligencia para saber que sin un cambio de rumbo económico, que inspire confianza, el país quedará a merced de la mediocridad y el estancamiento. No es una posición subjetiva, no es opinión. Acá solo hacen falta los números: nuestro país es el único de la región que un siglo después está peor económicamente y con un menor nivel de PBI per cápita.

Excluyamos del análisis Venezuela, por cuestiones lógicas, pero con el resto de nuestros pares estamos quedándonos atrás hace varias décadas. No nos estamos comparando ni con la “aburrida” Suiza ni con la “aperturista” Suecia que tiene falencias en manejar la pandemia. Son nuestros países vecinos, con quienes compartimos estructuras económicas, mercados y costumbres.

¿Acaso ellos son tan diferentes a nosotros en los procesos políticos? Para nada. En todos los países de la región hay alternancia del poder, con gobiernos con sesgos a la izquierda y a la derecha. Sin embargo, esto no impide tener tres o cuatro consenso básicos sobre los que no se avanzan. Y son en estos consensos los que se construye el marco institucional y las reglas de juego claras que permiten hacer negocios de manera menos incierta.

Voy a enumerar algunos conceptos que todos conocemos de memoria y que venimos escuchando hace mucho tiempo:

  • Déficit Fiscal.
  • Insoportable presión impositiva.
  • Alta Inflación.
  • Emisión Monetaria.
  • Deuda impagable.
  • Mercado laboral insufrible.

Si están en la agenda económica de hoy, de cara a las elecciones, es porque ninguno de estos problemas se abordaron ni solucionaron.

Nuestros países de la región seguramente tengan muchos desafíos. Pero ninguno de los que mencioné anteriormente porque son cuestiones donde, sobre la base de un consenso, se resolvieron hace tiempo.

No sufren inflación, no hay emisión monetaria a mansalva, no enfrentan un default de su deuda cada 7 años en promedio y tienen cuentas del fisco enmarcadas en un camino relativamente sustentable que les permite acceder a los mercados de financiamiento a tasas de interés tremendamente bajas.

¿Y qué pasa con mis inversiones?

Considerando la historia, hay pocas chances de que con el resultado de las elecciones primarias puedan encauzarse la solución de los problemas estructurales señalados en el caso de Argentina.

Así, más allá de la tristeza o desencanto que nos produce como ciudadanos, lo importante es ver cómo nos impacta en nuestro rol de inversor.

De esta manera, me pareció muy útil grabar este video con tres consejos útiles de cómo poder invertir de cara a las elecciones parlamentarias.

Si el video te parece útil, te invito a suscribirte a mi canal de Youtube, dejarme comentarios y compartir el contenido para quién pueda estar interesado.

Que el ruido político no te desvíe de tu objetivo inversor.

Mercado argentino, ¿tocamos fondo ya?

El jueves pasado estuve en Rosario participando de la Expo Inversiones Rosario 2015.

Se trató de un evento agradable, que mezclaba la sabiduría de grandes y expertos inversores con neófitos en la materia.

Particularmente tuve el agrado de realizar dos actividades: por un lado, el dictado de un workshop, y, por el otro, la moderación de un Panel denominado “Alternativas de Inversión”. El auditorio estaba casi completo, con más de 200 personas a la vista. La gran mayoría de los asistentes prestaban mucha atención y tomaban estrictos apuntes de lo que los oradores decían.

Bolsa Rosario 2

Por dentro, a pesar de estar pasando un grato momento, pensaba: “¿Qué fue lo que hicimos mal?; ¿acaso estamos destinados a tener un mercado de capitales tan pequeño?”

Al iniciar el Panel en cuestión señalé que cualquier ahorrista que quería convertirse en inversor debía enfrentar tres restricciones de importancia:

Restricción del conocimiento: esto es el hecho de no sabe cómo operar instrumentos financieros, cuáles son sus derechos y cuáles son sus obligaciones. Acá hay mucho para que trabajemos juntos.

Restricción económica: no existe inversor que no se pregunte si la inversión en cuestión va a estar ganándole a la inflación o la suba del dólar futuro en un contexto tan desafiante como el argentino.

Restricción de mercado: esto se vincula directamente con el tamaño del mercado de capitales argentino, el cual es bastante limitado, tiene escasa oferta y es, en algunos casos ilíquidos.

Y este último punto se relaciona con los siguientes dos gráficos que presenté en mi taller:

 

Firmas listadas

 

Market cap

Como observamos a lo largo de la última década la cantidad de empresas listadas en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires decreció (de 107 a 101 firmas) mientras que en términos de capitalización bursátil (tamaño de mercado) sigue muy débil en comparación con Chile y Brasil.

Esto desalienta a los inversores a que capitalicen sus ahorros a través de la bolsa.

¿Cambiará esto en los próximos años o nos espera un letargo aun mayor?

No quiero ser pesimista, pero debemos trabajar fuerte para que esto se revierta.

 

 

En una jornada volátil, la bolsa retrocedió 0,7%

Nota publicada en www.ambito.com

La bolsa porteña retrocedió 0,7% y el índice Merval finalizó a 8.957,69 unidades. Sucedió luego del buen desempeño del martes, cuando los inversores se habían volcado a las compras, especialmente de acciones petroleras, impulsados por la recuperación del crudo. Este miércoles una nueva baja del petróleo, que se desplomó cerca de un 8%, hizo que volviera la cautela a la plaza local. Tenaris se hundió 5%, seguida por Banco Francés, que bajó 1,3%.

Diego Martínez Burzaco, economista jefe de Inversor Global señaló: “Influyó el tema del crudo sin dudas, básicamente en Tenaris. En Petrobras Brasil el movimiento estuvo matizado por la salida de la CEO de la firma. Y en YPF la expectativa estuvo centrada en las reuniones del Gobierno con sus pares chinos y la colocación de deuda que la firma hacía en Nueva York”. Los papeles de la petrolera brasileña cerraron planos, mientras que los de la estatal argentina cayeron 0,8%.

Por su parte, los títulos públicos mantuvieron una tendencia alcista. El Bonar 2017 subió 0,5%, lo mismo que el Bonar 2024; el Discount, 0,34%; y el Global 17, 1,77%. Entre los descensos se encontraron el Par en dólares (-0,16%), el Par en pesos (-0,63%) y el Boden 2015 (-0,14%). Con esta tendencia el riesgo país que mide el J.P. Morgan subió 0,14% a 728 unidades.

Por otro lado, entre los cupones atados al crecimiento del PBI, el TVPA (en dólares ley argentina) saltó 2,87% ($ 89,50), el TVPE (en euros) escaló 6,19% ($ 103), el TVPP (en pesos) se valorizó 4,17% ($ 5,75), el TVPY (regido por la ley extranjera, canje 2005) se apreció 0,81% ($ 93,50), y el TVYO (serie II, regido por la ley Nueva York, canje 2010) mejoró 2,27% ($ 90).

“Los precios de los bonos argentinos en dólares expresados en pesos se incrementaron por subas en el tipo de cambio implícito y en paridades”, dijo Allaria Ledesma y Compañía Sociedad de Bolsa en un informe.